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业绩高增长,中长期看好公司发展前景

发布时间:2019-04-20 17:36 点击:

  先导智能(行情300450,诊股)

  【事件】公司7月9日晚间发布半年度业绩预告,上半年实现归母净利润3.04亿-3.58亿元,同比增长70%-100%。

  【点评】

  1)业绩符合预期,保持高速增长。公司作为锂电设备绝对龙头,深度受益新能源汽车行业发展所带来的动力电池产能扩张。公司产品品质过硬,卷绕机产品已经可与日韩竞争对手抗衡;客户资源优质,在手订单充足,2018年销售收入目标30-40亿,利润总额目标8-11亿,2018年业绩高增长确定性强。

  2)推出整线方案,业务实力进一步增强。公司5月份在CIBF2018展会上推出整线方案,意味着公司已经掌握了锂电池全生产线关键设备技术,实力进一步增强。近年来公司业务链持续扩展,对应的业务空间也持续扩大。公司整线业务将持续高端路线,预计很快将有整线订单落地。

  3)积极开拓海外客户,推进国际化经营,布局后补贴时代行业发展新浪潮。①新能车行业有望2020年断补,中国作为全球最大的新能车市场将吸引全球电芯巨头入华建厂,有望开启新一轮的行业发展高潮。②公司积极开拓海外电芯巨头客户,推进国际化经营,提前布局后补贴时代。凭借过硬的技术实力和极具竞争力的产品,公司产品已远销美国和日韩等地,与松下、LG等海外巨头建立了业务合作,公司提前布局后补贴时代,将有望深度受益后补贴时代行业的大发展。

  4)动力电池未来需求旺盛,锂电设备龙头有望持续获得订单。2020年我国新能源(行情600617,诊股)汽车产销量将达到200万辆,若按照平均每辆车带电量50KWh计算,动力电池需求将达到100GWh,若按照50%的产能利用率计算,所需动力电池产能将不低于200GWh,而目前行业产能仅为140GWh左右,考虑到现有产能中的落后产能将逐步淘汰,行业扩产空间仍然较大。如果考虑2020以后新能源汽车产量持续提升,动力电池扩产的需求将更大。锂电设备企业将持续获得订单,而且随着行业格局的持续优化,公司作为锂电设备龙头将持续受益。

  5)投资建议:预计2018-2020年净利润分别为937.70、1325.95、2051.03百万元,EPS分别为1.06、1.50、2.33元,对应PE分别为28.38、20.07、12.97倍。我们看好公司龙头地位和行业长期发展前景,维持强烈推荐评级。

  风险提示:新能源汽车发展低预期,下游扩产节奏放缓,行业竞争加剧,技术替代风险。

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